Av Phil Weiss TMF Grape 28 december 2000. Tidigare i år skrev jag de två första delarna av min pågående studie av aktieoptioner klicka här för del 1 och del 2. Målet med denna serie är att reda ut hur alternativen redovisas, Så att investerare kan fatta ett mer informerat beslut om hur man ska se dem. Som diskuteras mer detaljerat i del 1 i denna serie, redovisas skatteförmånen i samband med utövandet av icke-kvalificerade aktieoptioner vanligtvis inte i nettoresultatet I avdrag för bolagets skattedeklaration Så här varför Anta att en anställd som har erhållit ett icke-kvalificerat aktieoption NSO med ett lösenpris på 20 per aktie utövar det alternativet när aktien handlas till 50 per aktie. När alternativet Utövas beskattas arbetstagaren på 30 skillnaden mellan 50 utövningspris och 20 bidragspriset. Denna 30 är löneinkomst för arbetstagaren så att bolaget har 30 avdrag för skatteavdrag. De allra flesta företag inkluderar inte Denna kompensationsavdrag vid beräkning av inkomster enligt generellt godkända redovisningsprinciper GAAP Skatteavdraget är värt 10 50 till bolaget 30 gånger 35 företagsinkomstskattesats Effekten av personaloptionsutövningen påverkar inte resultaträkningen i stället, det träffar balans arket som en direkt ökning av eget kapital. Investerare bör också notera att denna justering till eget kapital kanske inte alltid matchar det belopp som registrerats i kassaflödesanalysen. Denna felaktighet uppstår när ett företag har en nettoförlust för federal inkomstskatt och är oförmögen Att utnyttja all skatteförmån av optionsutövningen under det aktuella året Detta verkar vara fallet med Cisco Systems Nasdaq CSCO I sin senaste aktiebokslutsberättelse var skatteförmånen från personaloptionsplaner 3 077, medan uttalandet Av kassaflöden visade endast 2,495. Största delen av skatteförmånen hänger också på bolagets aktiekurs Det finns två skäl För det första leder en ökning av aktiekursen över bidragspriset till en högre skatteförmån och för det andra kan aktiekursen påverka antalet optioner som utövas. Det kommer att vara intressant att observera den inverkan som den kämpande aktiemarknaden har På storleken av kassaflödesförmånen från aktieoptionsutövning som företagen inser under det närmaste året. Den första tabellen sammanfattar tillväxten i redovisat kassaflöde från verksamheten hittills och för de två föregående räkenskapsåren. Den andra tabellen eliminerar förmånen Realiseras genom utnyttjande av optionsoptioner och avslöjar dramatiskt olika resultat Not Amgen s data för 1998 och 1999 är desamma Före detta år registrerade Amgen denna skatteförmån i finansieringsdelen av kassaflödesanalysen som ett resultat var beloppet inte En del av kassaflödet från verksamheten och ingen justering krävdes. Tidigare hade företagen val om huruvida man skulle rapportera denna vara i verksamhets - eller finansieringsdelen av kontantflödet Ow uttalande Det är dock inte längre så som tidigare i år redovisningsbefogenheter som bestäms att denna skatteförmån bör redovisas som en del av kassaflödet från verksamheten Microsoft har också tidigare rapporterat denna post i finansieringsdelen. Det omräknade kassaflödet Uttalande för att återspegla denna förändring av redovisningsprincipen i dess 10-K för sitt år slutade detta förra juni. Av alla siffror i tabellen ovan är de mest bekymrande Cisco s Cisco inverkat på betydande kassaflödesfördelar genom utnyttjande av optioner över de senaste fem kvartalen Om Cisco s aktiekurs fortsätter att lida investerare borde förvänta sig kassaflödesfördelen av optionsövning att minska, så att Cisco s rapporterade kassaflöde från operationerna. Jag hittade också Microsofts första kvartalsresultat ganska intressant, eftersom dess alternativ - Relaterad skatteförmån för det första kvartalet på 435 miljoner var ungefär en tredjedel av det förra året resultatet Microsoft s aktiekurs har visserligen tränat nedåt under den senaste y Öra Nedgången i Microsofts kassaflödesförmåner från denna punkt är ett exempel på vilken inverkan ett företags aktiekurs kan ha på denna fördel. Bottom line här är att vara försiktig med effekten av aktieoptionsövningar på kassaflöde Från verksamheten Denna förmån är inte en som kan räknas med någon regelbundenhet och är farligt knuten till två saker som ledningen inte har någon kontroll över - aktiekurs och anställdas önskan att konvertera sina optioner till kontanter. I nästa del av detta Serier, fortsätter jag denna diskussion genom att ta en titt på några andra frågor, inklusive lönebeskattningsbolagen betalar när optioner utövas och utrymme tillåter kostnaden för de närstående aktierna till bolaget och dess aktieägare. Om du har några frågor, fråga Dem på vår Motley Fool Research Diskussionsstyrelse. Cash Flow Statement Analysera kassaflödet från finansieringsverksamheten. Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste men ofta förbises av en företags finansiella situation I sin helhet låter en enskild individ, oavsett om han eller hon är analytiker, kund, kreditgivare eller revisor, lära sig källorna och användningen av en företags pengar utan ordentlig kontanthantering och oavsett hur snabbt en företags försäljning eller Redovisad vinst i resultaträkningen växer, ett företag kan inte överleva utan att noggrant se till att det tar in mer pengar än det skickar ut dörren. När man analyserar ett företags kassaflödesanalys är det viktigt att överväga var och en av de olika sektionerna som bidrar till Den övergripande förändringen i kassaflödet I många fall kan ett företag ha ett negativt totalt kassaflöde för ett visst kvartal, men om företaget kan generera positivt kassaflöde från sin affärsverksamhet är det negativa totala kassaflödet inte nödvändigtvis en dålig sak. Kommer att täcka kassaflöde från finansieringsverksamheten, en av tre huvudkategorier i kassaflödesanalysen. En introduktion till kassaflöde från finansieringsverksamheten. Finansieringsverksamheten i kassaflödet statemen T fokuserar på hur ett företag väcker kapital och betalar tillbaka till investerare via kapitalmarknaderna. Dessa aktiviteter inkluderar även betalande kontanta utdelningar som lägger till eller byter ut lån eller utgivning och försäljning av mer aktier. I detta avsnitt i kassaflödesanalysen mäts kontantflödet mellan Ett företag och dess ägare och fordringsägare Ett positivt tal kommer att indikera att kontanter har kommit in i företaget vilket ökar tillgångsnivån. En negativ siffra anger när företaget har betalat ut kapital, till exempel att betala av långfristig skuld eller göra en utdelning till aktieägarna. Exempel på mer vanliga kassaflödesposter som härrör från företagets finansieringsverksamhet är att ta emot kontanter från emitterande aktier eller spendera kontanter för att återköpa aktier. Att motta pengar från att utge skuld eller betala ned skuld. Betala kontantutdelning till aktieägare. Proceeds Mottagna från anställda som utövar aktieoptioner. Motta kontanter från utfärdande av hybridinstrument som konvertibel skuld. För att tydligare illustrera är här en faktisk Kassaflödesanalys som täcker tre års finansieringsverksamhet för avfall till energiselskapet Covanta Holdings NYSE CVA, som är mycket aktivt på kapitalmarknaderna och i kapitalförhöjning. I sin 10-K-arkivering med Securities Exchange Commission SEC, Covanta ger en sammanfattning av sina likviditets - och kapitalresurser. Det anger att den återköpte 5 3 miljoner egna aktier till en genomsnittlig kostnad på 16 55 per aktie, vilket ökar de 88 miljoner kronorna i ovanstående finansieringsplan. 90 miljoner i utdelning till aktieägarna som inkluderade den tidiga utbetalningen av utdelning för första kvartalet 2013 för att hjälpa aktieägarna på grund av att utdelningsskatterna ökade 2013. Som du kan se ovan ökade det över 1 miljard i långfristig skuld , Som härrör från en blandning av en äldre kreditfacilitet som förfaller 2017 och terminslånet betalas 2019. Det använde några av dessa intäkter att betala av ett långfristigt lån. Det sammanfattade att nettokassan som använts under 2012 var 115 mil lejon som främst drevs av lägre återköp av stamaktier, delvis motverkad av högre kontantutdelningar betalade till aktieägarna och refinansiering av företagsskulder och projektgeldsfinansiering. USA-baserade företag är skyldiga att rapportera enligt generellt godkända redovisningsprinciper eller GAAP International Financial Reporting Standarder IFRS pålitas av företag utanför USA Nedan följer några av de viktigaste skillnaderna mellan de standarder som ligger till grund för vissa olika kategoriska val för kassaflödesposter. Det här är helt enkelt kategoriska skillnader som investerare måste bli medvetna om när de analyserar och Jämförande kassaflödesanalyser för ett amerikanskt företag med ett utomeuropeiskt företag. Hur är vissa poster i balansräkningen hänförliga till detta kassaflödesavsnitt. Avsluta kassaflödesanalysen är extremt värdefull eftersom det ger en avstämning av början och slut på kontanter på Balansräkningen Denna analys är svår för de flesta börsnoterade företag på grund av tho Otaliga poster som kan gå in i finansiella rapporter men teorin är viktig för att förstå Ett företags kassaflöde från finansieringsverksamheten hänför sig vanligen till balansräkningens eget kapital och långfristiga skuldsatser En av de bättre ställena att observera förändringarna I finansieringsavsnittet från kassaflödet finns i koncernens egetkapitalräkning. Här är Covanta s-nummer. Den återköp av stamaktier på 88 miljoner, vilket också är på kassaflödesanalysen som vi såg tidigare, är uppdelad i ett inbetalt kapital och ackumulerad vinstminskning samt en 1 miljon minskning av egna aktier I Covanta s balansräkning minskade statsobligationsbalansen med 1 miljon, vilket visar samspelet mellan alla stora finansiella rapporter. För att sammanfatta andra kopplingar mellan företagets balansräkning och kontanter Flöde från finansieringsverksamhet, förändringar i långfristig skuld finns i balansräkningen samt noter till bokslutet Utdelade utdelningar kan beräknas från takin G Börjandebalans för kvarhållen vinst från balansräkningen som lägger till nettoresultat och subtraherar slutfört värde av balanserat resultat. Detta motsvarar utdelningar som betalats under året vilket finns i kassaflödesanalysen under finansieringsverksamheten. Vad ska investerare Analytiker ser upp för när man granskar denna sektion. En investerare vill noggrant analysera hur mycket och hur ofta ett företag väcker kapital och kapitalets källor. Till exempel kan ett företag som starkt anlitar utomstående investerare för stora, frekventa kontanta infusioner bli en Utfärda om kapitalmarknaderna ökar, vilket de gjorde under kreditkrisen 2007. Det är också viktigt att bestämma löptidsschemat för upptagna skulder. Ökande kapital anses generellt som tillgång till stabil, långsiktig kapital. Detsamma kan sägas för länge Långsiktig skuld, vilket ger ett företag flexibilitet att betala skulden på eller av under en längre period. Kortsiktig skuld kan vara mer av en börda eftersom den måste betalas tillbaka Snart. För att återvända till Covanta måste företaget ha tillgång till stabil och långsiktig kapital, eftersom de energikällor som den bygger bygger på miljontals dollar och är under avtal med lokala myndigheter och kommuner som kan vara i ett decennium eller mer Den energi som tillhandahålls i de flesta fall genereras ånga från förbränning av papperskorgen och därmed säljs relaterat avfall även under långsiktiga energikontrakt. Således är finansieringsdelen av sina kassaflödesanalyser mycket relevanta för hur det bygger växter och höjningar medel för att göra det under många år. I sin grundläggande form ger finansieringsverksamheten i ett kassaflödesanalys stora detaljer om hur ett företag lånar och betalar pengar, utdelar aktier och betalar utdelningar. Ett fast s kassaflöde från finansieringsverksamheten avser hur det fungerar med kapitalmarknaderna och investerarna Genom denna del av ett kassaflödesanalys kan en investerare lära sig hur ofta och i vilka mängder ett företag lyfter kapital från skuldkällor och egenkapitalkällor Som hur det lönar sig av dessa objekt över tiden. Fördelarna och värdet på aktieoptioner. Det är en ofta förbisedd sanning, men möjligheten för investerare att korrekt se vad som händer hos ett företag och att kunna jämföra företag baserat på Samma mätvärden är en av de viktigaste delarna av investeringen. Debatten om hur man redogör för företagsoptioner som ges till anställda och ledande befattningshavare har argumenterats i media, företagsstyrelser och till och med i den amerikanska kongressen. Efter många års skabbning Financial Accounting Standards Board eller FASB, utfärdade FAS-förklaring 123 R som kräver obligatorisk utdelning av aktieoptioner som börjar i det första bolagets skattekvartal efter den 15 juni 2005 För att få veta mer, se Riskerna för alternativ Backdating Den sanna kostnaden för aktieoptioner och En ny tillvägagångssätt för aktiekompensation. Investerare behöver lära sig att identifiera vilka företag som kommer att drabbas mest - inte bara i form av kortsiktiga resultatrevisioner eller GAAP jämfört med proforma resultat - Men också genom långsiktiga förändringar av ersättningsmetoderna och effekterna som lösningen kommer att ha på många företag långsiktiga strategier för att locka till sig talang och motiverande anställda. För relaterad läsning, se Förstå Pro-Forma-inkomster. En kort historik om aktieoptionen som kompensation Utövandet av aktieoptioner för företagets anställda är årtionden gammal År 1972 utfärdade Redovisningsprincipen APB utlåtande nr 25, vilket krävde att företagen skulle använda en egenvärdesmetod för att värdera de optioner som beviljats företagets anställda. Då kunde företagen utfärda köpoptioner utan att registrera någon kostnad på sina resultaträkningar eftersom optionerna bedömdes ha inget inledande inneboende värde. I detta fall definieras inneboende värde som skillnaden mellan bidragspriset och Börskurs på börsen, som vid tidpunkten för beviljandet skulle vara lika Så, medan praktiken att inte registrera några kostnader för lager o Ptions började för länge sedan, antalet utdelade var så liten att många ignorerade det. Snabbare fram till 1993 162 miljoner kronor i Internal Revenue Code skrivs och effektivt begränsar företagsledningens kontant ersättning till 1 miljon per år. Det är hos Den här punkten att utnyttjande av aktieoptioner som kompensationsform tar verkligen fart. Sammanfattningsvis med denna ökning av optionerna är det en rasande tjurmarknad i aktier, särskilt i teknikrelaterade aktier, vilket dra nytta av innovationer och ökad efterfrågan på investerare. var inte bara toppledare som fick aktieoptioner men också rank-and-fill anställda. Aktieoptionen hade gått från en backroom-verkställande favör till en komplett konkurrensfördel för företag som vill locka och motivera topp talent, särskilt ung talang Det var inte så att få några alternativ fulla av chans i huvudsak, lotteri biljetter i stället för extra pengar kom lönedag Men tack vare den blomstrande aktiemarknaden istället för lotteri tick Ets, de anställdas möjligheter var lika bra som guld Detta gav en viktig strategisk fördel för mindre företag med grundare fickor, som kunde spara sina pengar och helt enkelt utfärda fler och fler alternativ, samtidigt som de inte registrerade ett öre av transaktionen som en Kostnaderna. Warren Buffet berättat om situationen i hans brev från 1998 till aktieägarna Även om alternativen, om de är ordentligt strukturerade, kan vara ett lämpligt och till och med idealiskt sätt att kompensera och motivera cheferna, är de oftast väldigt lustiga vid distributionen av belöningar, ineffektiva som motivatorer och oerhört dyra för aktieägarna. Det är värderingstid Trots att det har blivit bra, slutade lotteriet slutligen - och plötsligt. Den teknologibaserade bubblan på börsen, och miljontals alternativ som var en gång lönsam hade blivit värdelösa , Eller undervattensföretagskandaler dominerade media, eftersom den överväldigande girighet som ses hos företag som Enron Worldcom och Tyco förstärkt behovet av att jag Nvestorer och tillsynsmyndigheter för att ta tillbaka kontrollen över korrekt redovisning och rapportering. För att läsa mer om dessa händelser, se De största aktiebedrägerierna av all tid. För att vara säker på att de över huvudkontoret för amerikanska redovisningsstandarder, vid FASB, inte hade glömt bort dem Aktieoptionerna är en kostnad med reella kostnader för både företag och aktieägare. Vad är kostnaden De kostnader som aktieoptioner kan utgöra för aktieägarna är en fråga om mycket debatt Enligt FASB är ingen specifik metod för att värdera optionsbidrag tvingas företag, främst på grund av att ingen bästa metod har fastställts. Stödoptioner som beviljas anställda har viktiga skillnader från de som säljs på börserna, såsom intjänandeperioder och brist på överförbarhet, endast den anställde kan någonsin använda dem. I sitt uttalande tillsammans med resolutionen FASB kommer att möjliggöra någon värderingsmetod så länge den innehåller de viktigaste variablerna som utgör de vanligaste metoderna, till exempel Black Scholes och binomial Nyckeln Variablerna. Den riskfria avkastningsräntan vanligtvis en tre - eller sexmånaders räntesats kommer att användas här. Expected dividend rate for security company. Implied or expected volatility in the underlying security during option term. Utnyttjandepris Av optionsalternativet. Valet av tjänstens längd eller löptid. Företagen får använda eget val när de väljer en värderingsmodell, men det måste också överenskommas av deras revisorer. Det kan dock finnas överraskande stora skillnader i slutliga värderingar beroende på Metod som används och antagandena, särskilt volatilitetsantagandena Eftersom både företag och investerare kommer in i nytt territorium här, värderas och värderas metoder över tiden. Det som är känt är vad som redan har hänt och det är att många företag har minskat, Justerade eller eliminerade sina befintliga aktieoptionsprogram i sin helhet Mot bakgrund av utsikterna att inkludera uppskattade kostnader vid tidpunkten för beviljandet har många företag valt att ändra snabbt. Tänk på följande statistik Stipendier av aktieoptioner utgivna av S P 500 företag minskade från 7 1 miljarder 2001 till endast 4 miljarder 2004, en minskning med över 40 på bara tre år Tabellen nedan lyfter fram denna trend.
No comments:
Post a Comment